一文读懂，2024年人民币汇率走势｜内含福利

今年 2 月 A 股一改颓势出现反弹，春节后五年 LPR 更是创纪录地下调至 3.95%…… 2024 新年伊始，国内市场正静候着各大关键指标的开门红。

然而，人民币兑美元却持续走弱

多次试探 7.2 关键点位

究竟是什么原因造成如此波动？

2023 年初，美元延续了 2022 年第四季度的跌势，原因归结为 2022 年 10 月后两次的通胀数据均大幅度低于市场预期。

科普时间

主导近年美金波动的是美联储的货币政策，而主导政策调整最重要的参考因素之一就是 CPI，也就是“消费者物价指数”，其作用之一就是反映一个国家的通胀程度。

虽然美联储一再强调该阶段通胀的顽固以及加息的决心，但在事实数据面前，市场预期不可避免地向“ 2023 年美联储将会降息”的方向倾斜。从图中可以看出，2022 年底至 2023 年初，美元兑人民币汇率下跌超 8%，人民币获得支撑。

数据：2023 年 11 月至 2024 年 2 月 USDCNY 走势

目前市场预期 3 月降息概率不足 10%，5 月份降息的可能性也低于 30%，于是，我们看到（下图）美元兑人民币汇率今年1月小幅下跌后又转而走强，维持在 7.15-7.20 间震荡。

数据：2023 年 11 月至 2024 年 2 月 USDCNY 走势

至于欧元，2023 年初欧盟高达 9.2% 的通胀无法让市场预期有任何转向，息差决定欧元会对人民币保持强势；但 2024 年初，欧洲疲软的 GDP 加上已经跌至 2.9% 的通胀数据，让市场对于欧元在 2024 年“降息”有更多的想象。

对于欧元，我们需要密切关注的是“劳动力市场弹性”、“服务业通胀粘性”等重要信息，从而更好地把握汇率走势。目前判断，人民币对欧元或有一定概率获得支撑。

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2024 年上半年的市场预测相对比较集中，大部分机构预测 10 年期美国国债在降息/降息预期的影响下回落至 3.5%-4% 区间。并且由于稳定的人民币币值一直是央行长期坚持的调控目标，汇率调节工具也比较丰富，比如逆周期因子、风险准备金、离岸央票等，市场预期人民币币值将在目前位置附近双向波动。

不过值得注意的是，日本央行大概率会在今年宣布退出 YCC*。作为美元的第二大对手盘，日本货币政策的改变将显著影响货币及资产的定价。

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*YCC（收益率曲线控制）：指央行设定一个较长期的利率目标，根据需求购买或出售债券，以达到该利率目标。对于日本来说退出YCC，即结束长达约 8 年的超低利率环境。

对于大多货币，今年的市场风险不低，因此应积极寻求避险，避免过度等待高点，主动进行少量多次的货币兑换，保持风险中性的交易态度。

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